区块链、企业数字化与供应链金融创新

作者：

龚强（中南财经政法大学文澜学院、北京大学数字金融研究中心）

班铭媛（中南财经政法大学文澜学院）

张一林（中山大学管理学院、中山大学国家治理研究院新结构经济学研究中心）

文章刊发：《管理世界》2021年第2期

习近平总书记在主持中共中央政治局第十八次集体学习会议时强调，区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用。区块链技术正加速赋能金融创新，在供应链金融领域的应用发展尤为迅猛。供应链金融在过去发展过程中，长期面临“虚假抵押”、“一货多押”等恶意骗贷的困扰。以货物（存货）抵押融资为例，由于货物抵押品在供应链上动态流转过程中涉及环节众多，银行核验交易背景真实性、货物计量的准确性均面临着信息不对称的挑战，难以防范企业骗贷的道德风险。

近年来，基于区块链技术的数字供应链金融创新正在突破上述瓶颈，目前已有蚂蚁双链通、腾讯微企链等项目落地并为中小企业提供融资服务。在货物抵押融资中，为防止企业“一货多押”，金融机构依托基于区块链（联盟链）技术的金融监管仓，可以有效解决货物监管不力的问题。供应链上的企业、运营方、金融机构等参与方将各自的业务系统统一接入区块链技术平台，企业将运单、存货等数据加密后写入区块，依靠区块链的共识机制、智能合约等技术手段，确保上链信息不可篡改，为银行核验供应链交易背景真实性提供可靠溯源；同时确保抵押品所有权的唯一，避免一家企业将一笔货物重复抵押，套取银行资金。

本文立足于区块链技术在供应链金融应用实践，从信息结构与激励角度，系统考察了基于区块链技术的数字供应链金融的经济运行原理，及其与传统供应链金融相比的优劣，阐释我国数字供应链金融实践背后的理论机制，同时为数字供应链金融未来发展趋势提供前瞻性理论探索。

本文研究表明，数字供应链金融和传统供应链金融各有一定优势，究竟应当使用何种融资方式，取决于供应链上的上链企业数量和上链信息质量。当供应链上的上链企业的数量足够多，且上链信息质量较高时，区块链通过共识机制所揭示的企业相关信息才能更逼近于真实信息，此时数字供应链金融优于传统供应链金融。反之，当上链企业数量较少或者上链信息的质量无法得到保证时，银行更合适通过传统的线下尽职调查方式来防范风险。进一步，考虑到信息上链过程中无法确保源头信息的真实准确性，企业在信息上链前仍有可能通过策略性信息操纵手段以对欺诈行为加以掩饰，本文分析表明，相比于传统供应链金融，在数字供应链金融下，即使企业有欺诈意愿，欺诈后所采取的掩饰举措的力度也会大大减少。

基于理论分析，本文揭示出区块链率先在供应链金融领域取得成功应用的原因。供应链金融天然具有网络属性，一条供应链通常涵盖众多企业，能够参与数据上链的企业基数大，且各个企业之间具有交易关联性，有助于信息的交叉验证，以此解决传统供应链金融在信息验证方面不易执行的问题。我们建议区块链国家战略实施推进过程中，为实现区块链技术与产业融合发展，应重点关注两个重要着力点。一方面，支持更多企业上链，将企业上链作为企业数字化转型的一种重要推动力，构建以区块链为核心技术、以供应链为依托场景的可信生态。另一方面，通过发展完善物联网等技术提升上链信息质量，加强区块链数据治理，为区块链技术应用高质量发展打下高质量的数据基础。

本文选题思路源于国家社会科学基金重大项目（18ZDA091）《数字普惠金融的创新、风险与监管研究》和国家自然基金面上项目（72073146）《金融科技创新与监管的机制设计研究》。在金融科技迅猛发展并一跃成为全球金融竞争的新制高点的背景下，作者关注到一种基于区块链技术的数字供应链金融解决方案正在孕育兴起，已成为区块链国家战略在金融领域的重要发力点，然而相关理论研究还相对匮乏，因此作者试图对这一金融创新提供一个理论分析框架。

本文在投稿过程中得到了许多有益建议和帮助，这些反馈极大帮助了文章质量的提升。作者感谢北京大学数字金融研究中心第五届学术年会的与会专家学者们的同行评议，感谢国内某家数字供应链金融领先企业提供的实务经验，尤其感谢《管理世界》两位审稿人富有建设性和洞察力的审稿意见，以及编辑部老师的高效而专业的工作，对以上专家学者和老师，作者致以最诚挚的感谢。

文章刊发：

龚强、班铭媛、张一林：《区块链、企业数字化与供应链金融创新》，《管理世界》，2021年第2期，第22~34页。